VF Corporation - Ein potenzieller Turnaround
Im heutigen Beitrag möchte ich gerne Chancen und Risiken von VF Corporation beleuchten und betrachten.
VF Corporation ist eine Holdinggesellschaft im Sektor Bekleidung, die unter anderem bekannte Marken wie Vans, The North Face, Timberland und Supreme besitzt.
In den letzten Jahren hatte VF Corp mit Herausforderungen zu kämpfen. Der Umsatz stagniert und die Margen waren uneinheitlich. Es gab gute und schlechte Jahre, was sich auch im Aktienkurs widerspiegelte. Seit 2021 befindet sich der Kurs im Sinkflug.
Trotz dieser Herausforderungen halte ich die Aktie von VFC für interessant und sehe darin eine große Chance. Das Unternehmen verfügt über starke Marken, hat aber auch mit einigen Problemen zu kämpfen. Es hat in den letzten Jahren erhebliche Schulden angehäuft.
Der CEO, der die letzten sechs Jahre die Geschicke des Unternehmens leitete scheint den Fokus sehr stark darauf gelegt zu haben, dass unter seiner Führung VFC den begehrten Titel des Dividenden Champions erreicht (50 Jahre lang ununterbrochen Dividende gesteigert). Das Unternehmen erreichte dieses Jahr 49 Jahre in Folge.
Der Kurs war schon auf Talfahrt und im Dezember trat der CEO dann zurück. Übernommen hat ein Boardmember als Interims CEO. Eine der ersten Amtshandlungen war die Dividenden um ca. 1/3 zu kürzen. Von ca. 1,80$ pro Share/pro Jahr auf ca. 1,20$. Das spart in etwa 235 Millionen $ pro Jahr an Dividendenzahlungen ein. Trotz der Kürzung hat VFC bei derzeitigem Kurs eine Dividendenrendite von über 6%, da sie so stark gefallen sind im letzten Jahr.
Eine weitere Dividendenkürzung liegt zwar im Bereich des Möglichen, aber ich gehe nicht davon aus. Bei derzeitiger Guidance, selbst bei low würde VFC eine Pay Out Ratio auf den Gewinn von weniger als 50% haben. Auf den Free Cash Flow wären es in etwa 70-75%, was hoch ist, dazu kommen die Schulden, die getilgt werden müssen, aber stemmbar, da das komplette Geschäft steht. Es wird kein Zuckerschlecken, aber die Dividende scheint mir nicht zu hoch gegriffen zu sein.
VF Corporation hat kürzlich ein neues, hochmodernes Verteilzentrum eröffnet, was das Potenzial hat, die Kosten effektiver zu gestalten und die Brutto- und Nettomarge in die richtige Richtung zu lenken.
Ein neuer CEO wurde ebenfalls ernannt. Ab dem 17.07.2023 wird Bracken Darrell die Geschicke des Unternehmens leiten. Bracken hat Erfahrung in der Umstrukturierung von Unternehmen. Er hat im Januar 2011 den CEO-Posten bei Logitech übernommen, als das Unternehmen bereits als hoffnungslos galt. Darrell führte erfolgreich eine Umstrukturierung durch, modernisierte das Unternehmen, brachte Innovationen ein und diversifizierte das Produktsortiment.
Natürlich ist Logitech mitnichten mit einer Holding für Bekleidung zu vergleichen und Herr Darrell hat was Bekleidung betrifft auch nicht die größte Erfahrung, was er auch offen zugibt. Im gleichen Atemzug räumt er aber auch ein, dass er vor seinem Antritt als CEO von Logitech technisch nur sehr limitierte Kenntnisse hatte.
Ein guter CEO muss nicht unbedingt die technischen Prozesse optimieren oder jeden Handgriff verstehen. Er muss gut delegieren können und Probleme, aber auch Chancen, erkennen und zu nutzen verstehen.
Ich persönlich gehe davon aus, dass der gute Herr genau das vor hat. Nach 12 Jahren bei Logitech scheint er offensichtlich nach einer neuen Aufgabe zu gieren. Immerhin hat er sich selbst entlassen, um den CEO Posten bei VFC antreten zu können.
Ich denke seine Erfahrung und sein gutes Talent für das Management machen ihn zu einem ausgezeichneten Kandidaten für den Turnaround bei VF Corporation.
Natürlich gibt es bei VFC immer noch große Risiken, insbesondere die massiven Schulden, die nicht leicht abzuzahlen sind. Die Schuldenreduzierung wird ein langwieriger Kampf sein. Das Unternehmen steht jedoch, funktioniert und ist in der Lage, vieles zu erreichen. Es sollte sich auf den Kern des Unternehmens konzentrieren und die Marken wieder in den Fokus rücken, um die Kunden in einem schnelllebigen Markt anzusprechen. Dadurch könnte ein Wachstum möglich sein. Angesichts des starken Kursverfalls in den letzten Jahren glaube ich, dass bereits solide Ergebnisse ausreichen könnten, um den Aktienkurs wieder auf ein angemessenes Niveau zu bringen.
Es ist wichtig zu beachten, dass dies lediglich meine Gedanken zu dem Unternehmen sind und keine Anlageempfehlung darstellen. Es ist ratsam, gründliche Recherchen anzustellen und verschiedene Quellen zu konsultieren, bevor man in ein Unternehmen investiert, dessen Risiken man nicht vollständig kennt. Jeder Artikel über eine Aktie ist subjektiv und niemals neutral. Ich persönlich besitze Anteile an VF Corporation.
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